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在监管较严的大环境下，很多银行的净利润水平将预期变弱，但仍有一些银行给市场带来的惊喜，保持着相对可喜的业绩，它们如何做到？这是很多银行也包括市场分析机构在内的主体需要思考的问题，基于此，报告对2017年上半年净利同比增速在10%以上的银行净利润推动要素逐渐由表及里、由外到内进行分析。
原标题：14家上市银行净利润高速增长的推动要素是什么？
来源： 博瞻智库(ID：Bzzk-research）作者：任涛、侯哲
【正文】
2017年半年报全部出炉后，有人欢喜有人忧，我们也针对性地对39家上市银行的主要指标进行了排名，本以为在监管较严的大环境下，很多银行的净利润水平将预期变弱，但仍有一些银行给市场带来的惊喜，保持着相对可喜的业绩，它们如何做到？这是很多银行也包括市场分析机构在内的主体需要思考的问题，基于此，报告对2017年上半年净利同比增速在10%以上的银行净利润推动要素逐渐由表及里、由外到内进行分析。
分析对象：2017年上半年净利增速在10%以上以及净利润规模在10亿元以上的14家上市银行。
一、净利高速增长的动力分解：收入端还是支出端？
由于净利润=（营业收入-营业支出）+余项（余项包括营业收入净收入、所得税支出的负值等）。进一步，
Δ净利润=Δ利息净收入+Δ手续费及佣金净收入+Δ投资收益+Δ公允价值变动-Δ税金及附加-Δ资产减值损失-Δ业务及管理费+其它。
上式是我们推测各银行利润变动因素的主要依据。
因此，净利润的推动因素有很多，如营业收入端的利息净收入、中间业务收入、投资收益等，营业支出端的税金、资产减值损失、业务及管理费等，每一个因素都有一定的贡献，商业银行可能通过收入端，如生息资产规模的增加、中间业务的拓展等，也可以通过支出端，降低业务管理成本、税金调整、资产减值损失回调等达到，即开源和节流两种途径。
（一）南京银行：支出端推动、收入端负贡献
特点：南京银行的利息净收入与中间业务收入均明显下滑，其净利润增长处于高位仅是由资产减值、税金及附加大幅减少引起。
南京银行：Δ净利润（8.67亿元）=Δ利息净收入（-14亿元）+Δ手续费及佣金净收入（-12亿元）-Δ资产减值损失（-26亿元）-Δ税金及附加（-6.72亿元）+Δ其它（1.95亿元）。
我们只所以这样分拆，主要基于一个简单的逻辑，即认为如果一家银行的净利润水平不是由于收入的增长或是支出的下降引起，而是收入与支出均在下降、并且支出下降的幅度大于收入下降的幅度才使得净利润增速达到一定水平，则认为这家银行的净利润增速没有存在分析的必要，因此，南京银行的的净利润增速处于高位刚好符合这种情况，即主要是由于资产减值损失、税金及附加大幅减少所致。
例如，南京银行2017年上半年税金及附加、资产减值损失分别下降6.72亿元和26亿元，而其利息净收入和中间业务收入分别下降了14亿元和12亿元（营业收入则下降25.52亿元），因此营业费用的下降幅度远高于营业收入的下降幅度，使得其净利润增速维持在17%的高位。
（二）广州农商行、招商银行与中国银行：收入端略有贡献、支出端贡献更大
这几家银行的特点：利息净收入均有明显增加、但中间业务收入下滑更明显（除中国银行外），使得营业收入同比减少，而其营业支出方面面临和南京银行同样的情况，即资产减值和税金及附加大幅减少。
1、广州农商行虽然利息净收入明显增加，但其投资收益与资产减值损失大幅下降，营业支出下降幅度更大，使得净利润增速处于高位。例如，广州农商行今年上半年，利息净收入与中间业务收入同比变动11.08亿元和-1.7亿元，而其投资收益大幅下降14.05亿元，使得营业收入端合计仅下降6.73亿元，资产减值损失大幅下降14.06亿元，合计来看，广州农商行如果没有资产减值损失的大幅下降和利息净收入的大幅上升，其投资收益将使得广州农商行的净利润增速明显转负。
广州农商行：Δ净利润（4.70亿元）=Δ利息净收入（11.08亿元）+Δ手续费及佣金净收入（-1.70亿元）+Δ投资收益（-14.05亿元）-Δ资产减值损失（-14.06亿元）+Δ其它（-4.68亿元）。
2、招商银行虽然利息净收入明显增加，但其营业支出大幅下降48亿元，资产减值损失与税金合计下降75亿元，使得其净利增速处于高位。例如，招商银行今年上半年，利息净收入与中间业务收入同比变动34.19亿元和-30.29亿元，但其投资收益大幅下降-38.74亿元，使得营业收入整体同比下降2.53亿元，同时其税金及附加、资产减值损失分别下降40.03亿元和35.23亿元，使得招商银行营业支出同比大幅下降48.09亿元。此外，招商银行在2017年上半年投资收益大幅下降41.69亿元，而其公允价值变动损失减少了20.46亿元。
招商银行：Δ净利润（37.12亿元）=Δ利息净收入（34.13亿元）+Δ中间业务收入（-30.29）+Δ投资收益（-41.69亿元）+Δ公允价值变动（20.46亿元）-Δ资产减值损失（-35.23亿元）-税金及附加（-40.03亿元）-Δ业务及管理费（22.42亿元）+Δ其它（1.67亿元）。
3、中国银行依靠资产减值损失和税金减少了280.95亿元，而其利息净收入和中间业务净收入合计才增加115.44亿元。例如，中国银行2017年上半年利息净收入和中间业务净收入分别增加101.84亿元和13.6亿元，而其税金和资产减值损失则分别减少51.09亿元和229.86亿元，投资收益下降298.53亿元。
中国银行：Δ净利润（106.53亿元）=Δ利息净收入（101.84亿元）+Δ中间业务收入（13.60）+Δ投资收益（-298.53亿元）-Δ资产减值损失（-229.86亿元）-税金及附加（-51.09）+Δ其它（8.67亿元）。
二、净利润推动因素的进一步分解
由于南京银行主要靠资产减值损失、税金及附加的大量减少才维持较高的净利增长，其营业收入端贡贡献为负，因此，在这一部分将不再对其进行分析，对于广州农商行和中国银行也是如此，下面的分析将这3家银行去掉，我们将重点分析剩余11家银行。
通过对上述11家银行的净利润及其子项的变动进行分解，可以对这11家银行进行归类：
1、主要依靠利息净收入的银行：贵阳银行、徽商银行、江苏银行、哈尔滨银行、重庆农商行、中原银行。
2、中间业务收入依然存在明显增长的银行：浙商银行、贵阳银行、宁波银行、中原银行、徽商银行。
3、税金、资产减值损失、业务及管理费对净利润变动具有较大影响的银行：宁波银行、招商银行、江苏银行、重庆农商行、哈尔滨银行。
（一）利息净收入贡献较大的银行
主要有贵阳银行、徽商银行、江苏银行、哈尔滨银行、重庆农商行、中原银行6家。经过分析发现，这5家银行的利息净收入贡献最大的因素主要是债权投资工具规模的大幅增加引起，同时部分银行客户存款成本的下降也是重要支撑因素。当然，在利息收入因债务投资规模增加的同时，利息支出部分也因市场利率的上行增加明显。
1、贵阳银行的利息净收入增长较多主要是因为其债券及其他投资、贷款规模增长较快，其中债券投资利息收入大幅大幅增长20.40亿元，贷款利息收入增加7.40亿元，占比分别达到53.11%和44.32%。
2、徽商银行的利息净收入增长较多也是因为其证券投资规模增长以及存款资金成本的下降，其上半年证券投资利息收入同比增长20.95亿元，而贷款利息收入仅同比增加1.08亿元。此外，徽商银行的存款成本率较去年同期下降15个BP，也对利息净收入增长给予一定支撑。
3、江苏银行的利息净收入增长同样是因为其债务工具投资规模大幅增加所致，其债务工具投资利息收入较去年同期大幅增加近49亿元，占所有利息收入的43.33%，而贷款利息收入仅增加2.2亿元。
4、对于哈尔滨银行而言，债务证券投资和贷款的贡献均比较大，特别是债券证券投资的规模的增加，分别净增长19.41亿元和11.71亿元。
5、重庆农商行的利息净收入增加也是由于其债权投资规模的大幅增加以及存款成本的下降，使得其利息收入增加10亿元左右，其存款资金成本的变化使其利息支出减少2.81亿元。
6、中原银行利息净收入增长的主因是贷款规模、证券投资的规模增加、存款的资金成本率下降引起。其中贷款、证券投资的利息收入分别增加1.51亿元和12.72亿元。
（二）中间业务收入依然明显增长的银行
主要有浙商银行、贵阳银行、宁波银行、中原银行、徽商银行5家。中间业务收入增长主要依赖于托管业务、资产管理业务和投资银行业务，其中资产管理业务的贡献较大，而宁波银行是一个例外，其中间业务收入主要依赖其电子银行业务带动。
1、浙商银行手续费及佣金净收入同比增加18.83亿元，其中，资产管理服务收入增加16.53亿元，托管及其它受托业务增加了1.48亿元，增长率分别达到73.13%和207.17%，这主要是由其资产管理规模和托管规模增加所致，今年上半年，浙商银行托管资产规模达到1.63万亿元，较年初增长14.79%，其理财产品发行规模也达到2513.01亿元，同比增长43.42%。
2、贵阳银行手续费及佣金净收入同比增加1.55亿元，其中，理财业务和投资银行业务收入分别增加1.08亿元和0.61亿元，贡献较高。
3、宁波银行手续费及佣金净收入同比增加2.04亿元，其中，代理业务业务增加3.02亿元，托管类业务增加0.58亿元，担保类业务增加0.38亿元，其余类中间业务收入均同比出现了下降，宁波银行的代理类业务主要是指电子银行业务。
4、中原银行手续费及佣金净收入同比增加1.20亿元，其中，顾问及咨询、托管服务及理财服务分别增加0.58亿元、0.26亿元和0.19亿元。
5、徽商银行手续费及佣金净收入同比增加2.51亿元，其中，托管及其他受托业务佣金收入增加1.62亿元，贡献最大。
（三）其它项目对净利润变动具有较大影响的银行
对净利润推动比较大，主要是指除营业收入以外的其它因素，如税金及附加、资产减值损失、投资收益、业务及管理费用等。我们经过统计后发现：（1）宁波银行净利润增加5.90亿元，其税金及附加下降3.49亿元，影响较大；（2）招商银行净利润增加37.12亿元，其资产减值损失、税金及附加分别下降35.23亿元和40.03亿元，影响较大；（3）江苏银行净利润增加5.93亿元，其的产减值损失、税金及附加分别下降12.64亿元和6.36亿元，影响较大；（4）重庆农商行和哈尔滨银行净利润分别增加4.28亿元和2.30亿元，其业务及管理费分别下降4.53亿元和2.06亿元，影响较大。
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